財聯社12月13日訊，弱勢下能夠穩定增長的優質細分行業成為市場關注點，軍工行業中國產連接器年內復合增速高達10.77%，高于全球水平。應用中軍品連接器市場較為封閉，空間穩步增長，毛利維持在高位。中信建投黎韜揚建議從企業下游領域布局、創新能力以及發展戰略三個角度篩選優質標的，黎韜揚在12月13日的報告《電連接器：行業并購仍將持續，產業升級正在開啟》中建議重點關注中航光電、航天電器。

一、中國連接器行業2012-2017年復合增長率達10.77%，高于全球水平，其高增長得益于21世紀以來全球制造業向中國轉移

連接器是復雜產品模塊化設計產生的必需品，用于電氣連接和信號傳遞，源起于軍工戰機領域，具有易于批量生產、易于維修、便于升級、提高設計靈活性等特點，廣泛應用于通訊、工業和消費類產品等各個領域。

從下游細分領域看，軍工行業市場較為封閉，空間穩步增長，毛利維持在高位。汽車行業外資廠商占主導地位，國產新能源汽車提供彎道超車機會；軌道交通領域城市軌交快速發展，國產替代有望加速；通信與數據傳輸領域5G與數據中心市場快速增長，國內廠商有望向高端邁進。軍工、新能源汽車、軌交、通信對連接器的需求在未來3年平均增速分別為20%、35%、10%、25%。

二、軍品：市場較為封閉，空間穩步增長，毛利維持在高位

隨著國防信息化建設快速發展，軍用連接器增速有望持續高于軍工行業平均增速。目前，電子系統已在各型武器平臺或裝備成本中已占有相當的比例，而且隨著國防信息化建設的快速推進，武器平臺與綜合電子信息系統裝備不斷有機融合、復合發展，價值占比仍在持續提升。而連接器是軍事或航天系統不可或缺的電子元件，廣泛應用在電子信息、武器、航空、航天、艦艇等多個領域。2017年我國軍用連接器市場規模約為82億元，未來三年有望達到20%左右的增速，中信建投證券預計2020年國內軍用連接器市場有望接近140億元。

從競爭格局來看，國內從事軍工連接器的上市公司主要集中在軍工集團內部，主要為中航光電、航天電器。

其中，中航光電軍用連接器占其營業收入50%以上，主要為航空、兵器、電科、船舶等領域配套；航天電器軍用連接器占其營業收入60%以上，主要配套航天、電科等。

從板塊毛利率來看，軍品市場整體在40%左右，相較其他應用領域毛利率處于較高水平，隨著軍民融合的深入，軍品領域連接器競爭將會加劇，但由于軍品連接器對質量特性要求較高，毛利率不會出現大幅下滑，預計軍工各版塊整體毛利率將維持在穩定。